Los mercados se preparan para una apertura ligeramente positiva, en un entorno donde los inversores intentan recuperar algo de estabilidad tras el reciente fallo del Tribunal Supremo de Estados Unidos y el nuevo foco de tensión comercial entre Washington y Bruselas. La expectativa de que los acuerdos ya firmados entre EE.UU. y algunos de sus socios se respeten podría aliviar parcialmente la incertidumbre; sin embargo, el aplazamiento en el Parlamento Europeo de la ratificación del pacto comercial con EE.UU., en respuesta al anuncio de un arancel unilateral del 15% impulsado por la administración Trump, vuelve a colocar la guerra comercial en el centro del escenario.
El trasfondo es claro: cada nuevo arancel no solo altera flujos comerciales, sino que impacta directamente en el dólar a nivel global. En el corto plazo, un aumento de tensiones tiende a fortalecer al billete verde por su condición de activo refugio. No obstante, si los aranceles derivan en menor crecimiento global, represalias comerciales y deterioro en las cadenas de suministro, el efecto puede tornarse más complejo: presiones inflacionarias internas en EE.UU., menor dinamismo del comercio mundial y ajustes en las expectativas de tasas de interés.
En este punto, el mercado de tipos mantiene una postura que contrasta con el tono más restrictivo de la Reserva Federal. Según estrategas de BNY, los inversores aún descuentan aproximadamente dos recortes de tasas este año, pese a unas minutas de línea dura, una inflación PCE persistente y un crecimiento económico resiliente. Esto limita el potencial estructural de apreciación del dólar, especialmente si el ciclo de política monetaria finalmente se inclina hacia una flexibilización en un contexto de tensiones comerciales crecientes.
En la agenda macro del día destaca la publicación del índice de confianza del consumidor de febrero elaborado por The Conference Board. Se espera una ligera mejora tras varios meses de deterioro, dato que será clave para evaluar si el consumo —principal motor de la economía estadounidense— mantiene su fortaleza pese al ruido arancelario.
En paralelo, el oro vuelve a captar protagonismo. Tras una corrección del 11% reciente —comparable con algunos de los mayores retrocesos históricos—, analistas de JPMorgan mantienen una visión alcista estructural. Argumentan que el metal está transitando desde un rol táctico de cobertura hacia una posición central dentro de los portafolios, en un contexto de diversificación estructural y preocupación por el poder adquisitivo frente a la expansión de la deuda pública estadounidense.
La narrativa de fondo es relevante para el dólar: si los hogares e instituciones aumentan su asignación al oro —actualmente inferior al 1% en promedio en Occidente— el flujo de capital podría desplazarse gradualmente desde bonos de larga duración hacia activos reales. Este reequilibrio entre rendimiento nominal y preservación de poder adquisitivo introduce una presión silenciosa sobre la divisa estadounidense en el mediano plazo.
Así, la sesión arranca con un delicado equilibrio: bolsas europeas buscando estabilidad, un dólar sostenido por su rol defensivo pero condicionado por expectativas de recortes de la Fed, y un mercado que observa con cautela si los nuevos aranceles de Trump terminan siendo un instrumento de negociación o el catalizador de una nueva fase de fragmentación comercial global.
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