Sin sorpresas; la Fed mantiene sin cambios los tipos de interés en el rango 3,50%–3,75%. La votación fue 10-2, con los gobernadores Waller y Miran a favor de un recorte de 25 puntos básicos.
Resumen del mensaje de Powell:
- 📌 Economía de EE. UU. sólida: Powell afirma reiteradamente que la economía estadounidense se encuentra en una posición firme y sólida, con mejores perspectivas de actividad económica respecto a la última reunión.
- 📌 Política monetaria adecuada: La postura actual es considerada apropiada, ubicada dentro del rango de neutralidad (vagamente neutral o ligeramente restrictiva). La Fed se declara bien posicionada para ajustar tasas cuando sea necesario.
- 📌 Sin subidas de tasas en el radar inmediato: Existe “amplio apoyo” para mantener la tasa actual y nadie dentro de la Fed considera que el próximo paso sea una subida.
- 📌 Decisiones dependientes de datos: No hay un curso preestablecido; las decisiones se toman reunión por reunión según evolución de inflación, empleo y actividad.
- 📌 Inflación:
- Sigue algo elevada frente al objetivo del 2%, pero las expectativas de largo plazo están alineadas con dicho objetivo.
- La desinflación continúa especialmente en servicios.
- Gran parte de la inflación superior a lo esperado proviene de aranceles (choque puntual), no de exceso de demanda.
- Excluyendo aranceles, el PCE subyacente estaría solo ligeramente por encima del 2%.
- 📌 Mercado laboral:
- Podría estar estabilizándose tras un debilitamiento gradual.
- Menor crecimiento del empleo se explica tanto por reducción de la fuerza laboral como por menor demanda de trabajadores.
- Existen señales mixtas: estabilización y enfriamiento continuo.
- 📌 Riesgos:
- Han disminuido los riesgos al alza para inflación y a la baja para empleo, pero todavía existen.
- Aún hay cierta tensión entre los dos mandatos de la Fed.
- 📌 Sector vivienda: Actividad débil.
- 📌 Cierre del gobierno: Sus efectos deberían revertirse durante el trimestre.
- 📌 Distorsiones estadísticas: Ya no se consideran un problema relevante en la lectura de los datos.
- 📌 Deuda de EE. UU.: Niveles actuales sostenibles, pero la trayectoria fiscal es preocupante; se necesitan medidas correctivas.
- 📌 Comunicación institucional: Powell evita comentar si permanecerá en la Fed tras el fin de su mandato.
- 📌 Entorno de mercado: El oro marca nuevo récord por encima de USD 5,330, reflejando demanda por activos refugio en un contexto de cautela macro.
Idea Central
La Fed ve una economía resistente, inflación en proceso de moderación y un mercado laboral que se enfría ordenadamente. Esto respalda una estrategia de “esperar y observar”, con tasas estables y sin urgencia por endurecer más la política monetaria.
