Rendimiento histórico reciente
Entre el 4 y el 14 de octubre, el fondo Credicorp Mediano Plazo en dólares mostró una leve pérdida de valor, alineándose con el repunte de las tasas de interés de los bonos del Tesoro de EE.UU. Durante este periodo, el rendimiento de dichos bonos pasó de 3.70% a 4.10%, con este último nivel considerado por diversos analistas como un posible techo técnico. Esta corrección ofrece una oportunidad atractiva para posicionarse en renta fija, especialmente en un contexto en el que se espera que las tasas de interés sigan cayendo suavemente en las próximas semanas.
Composición del fondo
Este fondo tiene una sólida diversificación que incluye:
- 68% en bonos corporativos con grado de inversión.
- 24% en depósitos a plazo también con grado de inversión.
- 7% en fondos de renta fija.
Con una duración promedio de 2.65 años, el fondo está bien posicionado para capturar la apreciación de los precios de los bonos si las tasas comienzan a retroceder, como se prevé.
Entorno de mercado
Las expectativas sobre las tasas de interés de la Reserva Federal (FED) indican que se mantendrán los recortes moderados. En este contexto, se espera que la FED reduzca las tasas en 25 puntos básicos tanto en noviembre como en diciembre. Anteriormente, se consideraba la posibilidad de un recorte de hasta 100 puntos básicos para fin de año, lo que provocó una fuerte caída en los rendimientos de los bonos. Sin embargo, la probabilidad de estos recortes más agresivos ha disminuido considerablemente. Ahora el mercado ve 50 puntos básicos de recorte como el escenario más probable, sin volatilidad significativa en las expectativas.
En paralelo, los funcionarios del Banco Central Europeo (BCE) han recortado ya sus tasas clave en 25 puntos básicos en un esfuerzo por estimular la economía, mientras la inflación cae al 1.7%, su nivel más bajo desde abril de 2021. El BCE ha reducido la tasa de depósito al 3.25%, la de refinanciación al 3.40%, y la facilidad marginal de crédito al 3.65%. Esta moderación en la inflación, particularmente en el sector servicios y en los costos energéticos, refuerza la perspectiva de más ajustes a la baja.
Banco de Pagos Internacionales (BIS): Según los comentarios del gobernador del BIS, se espera que continúe la tendencia de recortes, con reducciones de entre 20 y 25 puntos básicos en las tasas preferentes de los préstamos. Esto refleja un entorno de relajación monetaria que favorece a los fondos de renta fija.
Por otro lado, el crecimiento en China ha sido moderado, con el PIB interanual del tercer trimestre registrando un 4.6% (ligeramente por encima del estimado de 4.5%, pero por debajo del previo de 4.7%). Esto podría llevar al gobierno chino a implementar más estímulos económicos. De hecho, el Banco Popular de China ya ha lanzado herramientas como recompras de acciones y swaps para estabilizar los mercados, lo que podría influir en las decisiones de política monetaria de la FED.
Perfil del inversor
Este fondo es ideal para inversores conservadores, ya que su volatilidad histórica del 1.87% lo convierte en una opción relativamente estable dentro de la categoría de renta fija.
Riesgos y Oportunidades
En cuanto a oportunidades, creemos que las tasas actuales de EEUU 10Y (cercanas al 4.10%) podrían estar están en su punto más alto y que es probable que desciendan ligeramente en los próximas semanas, lo que impulsaría la valorización de los portafolios expuestos a renta fija. Por ello, Credicorp Mediano Plazo en dólares se presenta como una alternativa atractiva en este entorno, con potencial de apreciación en un contexto de tasas descendentes.
El principal riesgo a tener en cuenta es que las tasas se mantengan en estos niveles o suban, lo que podría presionar nuevamente el valor de los bonos en el corto plazo. Sin embargo, consideramos que el escenario base de reducción de tasas seguirá por lo menos hasta fin de año, dada la moderación en la inflación y la desaceleración económica global.
El fondo Credicorp Mediano Plazo en dólares ofrece una oportunidad interesante para los inversores que buscan exposición a renta fija con grado de inversión, aprovechando el entorno descendente de tasas de interés. Recomendamos considerar una ponderación alta en este fondo para inversores con perfil conservador y horizonte de inversión de mediano plazo.
Disclaimer:
La información contenida en esta nota tiene un carácter meramente informativo y no constituye una oferta ni recomendación personalizada de compra, venta o tenencia de valores. Las inversiones en fondos de renta fija están sujetas a riesgos de mercado, incluyendo fluctuaciones en las tasas de interés y variaciones en los precios de los bonos, lo que puede afectar el valor del fondo. Los rendimientos históricos no garantizan rendimientos futuros, y cualquier decisión de inversión debe estar basada en el análisis individual y los objetivos de inversión del inversor. Se recomienda consultar con un asesor financiero antes de tomar decisiones de inversión.